Rising U.S. bond yields may spark Credit Crisis II
新聞來源：http://www.reuters.com/article/newsOne/idUSTRE54S53620090529?sp=true
By John Parry - Analysis
世界金融危機可能進入第二階段,也是一個致命的階段.借貸成本再次攀升,使得剛萌芽的經濟復甦步履更加蹣跚,才用錢包紮好的銀行業更加衰弱,並再次懲罰所有的投資人.
目前情勢的早期警示徵兆包括了高漲的政府公債殖利率,暴跌的美元匯率,以及美國股市消失的熊市再次探頭.
樂觀者希望全球股市兩個月來脆弱的復甦,美國國庫券殖利率由2008年底的經濟危機谷底的有史最低中開始上揚,以及較不恐怖的經濟數據等等訊號顯示復甦就在轉角處.
但是悲觀面的分析師則堅持這種想法是錯覺.
只要信用危機2.0版加速升級,外國投資人可能會因為數十兆美金的過度借貸懲罰美國政府,這代表除非債券價格變得更便宜.否則他們拒絕購買美債,
明顯的預兆是當投資人開始在今年創紀錄的美國政府借貸需求中卻步時,國庫券殖利率暴漲到六個月高點,本周漲了3.75%,
美國財政部近年計畫賣2兆美金的新債以彌補1兆8千億美金的財政赤字.(譯註:美國年度總GDP為14兆美金)
美元資產賣壓可能會引起高漲的貨幣危機與引發洶湧的通貨膨脹.迫使抵押貸款利率與公司債殖利率上揚,侵蝕經濟活動的任何反彈.
"金融危機是兩個互相纏繞的下降螺旋" 加州柏克萊Contango Capital Advisors執行長George Feiger指出.
第一個來自於銀行危機與巨大的信用緊縮,由2007年中開始,導致2008年股票市場的恐慌,這恐慌導致了至少是20年來最嚴重的美國經濟衰退.
"只要你進入衰退你就會有相當的舊式信用損失," Feiger說."現在是第二站,乃為大規模衰退的必然結果並且它現在正努力尋求出路,"他說.
投資人,擁有大部位美國國庫券市場的許多外國投資人穩定要求較高的殖利率.
為了避免在經濟大衰退以來最糟的金融危機下完全毀滅,對於銀行,保險業,製造業以及證券債券市場進行歷史性援救計劃的支出金額代表著創紀錄的美國政府借貸需求.
但是這麼龐大的債務問題,造成美國冒著逼退關鍵買家的風險:外國中央銀行,他們擁有四分之一的售出的美國國庫券.中國目前超過日本成為最大的這類買主.
"我們正進入我稱之為"市場報復"的階段",佛羅里達州丘比特市Weiss Research Inc.公司總裁Martin Weiss說.
Weiss,因他在銀行系統與經濟的特殊悲觀論點而聞名,目前出版了一本書,書名為:"終極大衰退存活指南".
"市場攻擊每個擁有有毒資產的人"他說.
目前,外國投資者的主要目標是美國政府,因為他自己已經從銀行與犯錯的機構中購買了很多有問題的擔保品,Weiss預期跌價問題將很快擴散到所有美元資產.
Weiss警告,市場賣壓可能推升10年期國庫券殖利率到達約6%.目前他非常強烈要求投資人存放他們存款到短期的國庫券,它帶來較低利率風險.
他說明外國投資人對美國政府的債務發行沒有什麼耐心了.
這個月底發生的事將是蜜月期結束的開始,Weiss說."美金將有大量的近期賣壓."
這個月,相對美元,歐元上漲將近7%.此時10年美國國庫券殖利率基準暴漲到6個月高點到達約3.75%,接近去年12月的50年的2.04%低點的兩倍.
Weiss警告,最終,公司債殖利率,根據美林的資料,雖然仍與國庫券殖利率有一段距離約四個百分點,將會再度暴升.他還補充,在此危機的下一階段,S&P500指數可能跌到500點,他說,指數可能從周五稍早的911點開始下跌.
另一方面,許多經濟學家認為美國政府與聯準會已經避免了重蹈經濟大恐慌的覆轍,藉由快速的安排財務救援計畫以及金融與財政刺激抵銷了消費者支出的下滑.
如今美國經濟與銀行系統仍掙扎著要由兩年的混亂中復元,歐洲的銀行甚至更衰弱,有些分析師擔心這升高了第二次全球系統性危機的威脅越過大西洋散布到美國.
"我想主要危機最可能來自於我們的國境之外,"紐約Mount Kisco的Jerome Levy Forecasting Center董事長David Levy說
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